2026年开年，A股市场的券商板块展现出一种复杂的局面：一方面，散户在股吧中抱怨“套了大半年，涨一天跌三天”，指责它未能兑现“牛市旗手”的承诺；另一方面，龙虎榜上却频繁出现机构席位大额买入，北向资金也悄悄增持，显示出大资金似乎对市场抱有完全不同的看法。
到2025年年末，申万二级证券指数全年仅上涨了2.39%，不仅跑输上证综指的16.07%，也逊色于沪深300的16.09%。板块内几乎有一半个股下跌，涨幅差距近120个百分点。然而，不同于散户的沮丧，数据揭示了大资金的真实意图：从12月以来，券商ETF（512000）累计净流入超过50亿元，北向资金增持了超过30亿元于头部券商，部分券商的股东户数持续下降——筹码明显向机构集中，表明可能在1月迎来变盘。
今天，我们用直白的语言来剖析券商板块“散户骂、机构抢”的核心逻辑，并理清政策走向、资金动向、估值水平和潜在的变盘信号，无论你是被套牢还是希望趁机布局，看完这篇文章都能有所启示。
一、散户为什么不满？套牢时间长，涨幅缓慢
散户对券商板块的抱怨，可归结为“期望与实际的巨大差距”。购买券商股的理由在于相信其“牛市优先上涨”的确定性，但过去的经历却令人失望。
1.增速缓慢，不如大盘和同行业
2025年全年，虽然A股表现还算不错，上证综指上涨16%，多个板块都有出色表现，但券商板块仅上涨2.39%，实在是“拖后腿”。更糟糕的是，同属金融板块的银行、保险表现优于券商，甚至波动较大的科技股也涌现不少翻倍股。抱怨的不止于价格，更是心理上的“期待与失望”。
2.短暂上涨，随后下跌
券商板块的走势几乎是典型的“散户困境”：一旦有政策利好，股价短暂上调，然后又开始回调，困住一批追高者。2025年“9.24”政策出台后，虽有短暂反弹，但随后是长达三个月的阴跌，深深套牢了追高的散户。
3.业绩向好，股价却原地踏步
2025年券商的表现其实不错，全年交易额比2024年高，两融余额步步上升，IPO及定增等投行业务规模显著增长。按理说，业绩向好应带来股价上升，但市场的反应却相当冷淡。原因在于，市场对券商的估值观念已经改变。
4.信息差距过大，后知后觉
散户往往依赖消息与行情，但机构提前掌握政策与行业数据。当散户意识到“政策利好”时，机构已经布局完成；散户进入市场时，机构正好出货，股价自然又回调。
二、为什么大资金敢买？政策、估值、资金三重逻辑，性价比显现
与散户的抱怨形成对比的是，机构和北向资金看到了散户未曾关注的机会。
1.政策“松纲”，提升增长空间
2025年12月，证监会主席吴清强调“打造一流投资银行”的战略机遇期，决定对优质券商“松绑”，这给券商发展注入强劲动力。由于政策允许适度加杠杆，券商可以以较少的资金推动更多业务发展，从而提升盈利能力。
2.估值趋向历史低点，安全边际充足
截至2025年年末，券商板块估值下滑至近十年低位，市场给予的估值已低于券商的净资产，凸显买入价值。
3.居民资金转换，开拓长期增量
随着银行利率下降和房地产调整，许多居民选择进入股市，带来持续增量。大资金验证了这一趋势，提前布局，以锁定未来收益。
4.技术面底部信号，变盘或将出现
券商板块已显底部信号，“指数创新低，板块不创新低”的结构预示着反弹可能。
三、1月真的会变盘吗？四大因素决定
券商板块能否在1月迎来变盘，取决于以下四个因素：
1.政策利好持续释放
2.市场成交额维持高位
3.并购重组再添案例
4.外围市场保持稳定
四、如何选择券商标的？头部、中小、ETF各有机会
不同类型的券商可能在1月变盘中表现各异：
1.头部券商稳健，适合长期持有
2.中小券商弹性大，适合高风险偏好者
3.券商ETF适合新手，便于分散风险
五、散户策略：积极布局，把握机会
建议不要轻易重仓某只股票，选择优质券商或ETF，根据估值与市场趋势布局，聚焦长期持有而非短期炒作。
结尾：你的券商布局计划是怎样的？
你对当前的券商股怎么看？打算继续持有或调整策略？欢迎在评论区交流你的看法与计划，共同探讨如何把握这次机会，驶向财富增长的未来。
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